2021年12月我邦粗钢产量8619万吨，同比减6.8%，日均产量278万吨，环比增20.3%；1-12月我邦粗钢产量103279万吨，同比降3.0%；

　　12月我邦生铁产量7210万吨，同比减5.4%；1-12月我邦生铁产量86857万吨，同比减4.3%；

　　12月我邦钢材产量11355万吨，同比减5.2%；1-12月我邦钢材产量133667万吨，同比增0.6%；

　　12月我邦出口钢材503万吨，同比增3.6%，环比增66.6万吨，添加15.3%；1-12月我邦出口钢材6690万吨，同比增24.6%；

　　12月我邦进口钢材100万吨，同比减26.9%，环比减42万吨，删除29.5%；1-12月我邦进口钢材1427万吨，同比减29.5%；

　　12月份铁矿石进口量为8217万吨，同比减7.7%，心博天下日均环比减20.6%。1-12月铁矿石进口量为112432万吨，同比减3.9%。

　　下逛希望不大、需求回升更众是存货周期：维系产量和库存数据测算的12月钢铁需求同比增速为-5.2%，较上月的-25%彰彰收窄，钢材净出口同比增进16%，内需增速为-6%，上月为-26%。下逛地产并无希望，发卖、新开工、投资单月同比为-15.6、-31%、-13%.基筑单月-0.6%较上月降幅收窄。工业产出增速回升，高耗钢行业中汽车、专用配置、金属成品增速回升，通用配置、电气呆板增速接连放缓。具体看地产如故低迷，缔制业和基筑有所回升，具体钢铁需求希望有限。但咱们看到钢铁需求同步降幅正在12月显着收窄，咱们方向于是家当链存货短周期所致，即11月减价导致家当链颓废去库存，感情超调后存货周期睹底回升，胀励钢铁订单阶段性反弹，也胀励了钢价、铁矿价钱的反弹。

　　钢铁出口回升：10-11月钢铁需求大幅中断导致钢价大幅下跌，邦内钢铁过剩水准添加并溢出，胀励出口量反弹。这不妨只是过剩的结果，而非外需向好的浮现。从海外数据来看，美邦疫情后的这轮需求上行已至尾声，其钢铁产能诈欺率正在10月触及85%的高点后，目前已回落至82%邻近，属意其需求景心胸睹顶回落危险。

　　铁矿进口回落：铁矿进口彰彰中断，与前期铁矿价钱暴跌后、跌破个人海外非主流矿本钱相合。11月至1月矿价彰彰反弹，与需求回升、存货周期和冬储相合，这几个成分连续性有限，估计矿价将从头转弱。

　　玄色价钱估计转弱：11月中以后的钢价、铁矿价钱反弹由众重成分胀励，一是Q4地产融资计谋松动后现实需求的阶段性好转，二是稳增进计谋策动市集预期走强，三是价钱超调后的家当链存货短周期回升，四是原料冬储，五是冬奥会限产预期支柱加工费。铁矿价钱已从最低87美元涨至最高131美元，涨幅50%。咱们以为目前的玄色系价钱仍旧隐含了很高的需求预期，同时胀励价钱反弹的众个成分均无法连续，此轮超跌反弹衰竭概率较高，中期价钱不妨从头转弱。从更长的期间维度来看，地产周期仍处于螺旋式下行的历程中，同时钢铁供应计谋正在一季度后也会晤对较大不确定性。倡导从发展型新资料类行业中寻找机缘，合切甬金股份、宏大特材、抚顺特钢、久立特材、永兴资料等。

　　危险提示：地产家当链缩外危险；需要端限产的不确定性；讲演操纵的公然数据材料不妨存正在音信滞后或更新不实时的危险。